엔화 약세가 흔드는 BOJ 경로: 10월 추가 인상 가능성 점검
10월 일본은행의 금리 인상 가능성이 부각되면 시장이 봐야 할 것은 1.25%라는 현재 금리 수준보다 일본은행의 대응 방식이 달라지는지입니다. 9월 인상 뒤 불과 6주 만에 다시 …
미국 AI 투자의 자금줄: 일본 메가뱅크가 얻는 수익과 감당해야 할 위험
미국 AI 산업의 경쟁력은 반도체와 모델만으로 만들어지지 않습니다. 데이터센터, 전력 설비, 서버, 인수와 지분투자에 필요한 거대한 자본을 누가 공급하고 조달 구조를 설계하는지도 …
중립금리 상단을 넘은 시장: 일본 추가 긴축과 2.5% 최종금리의 의미
일본 금융시장이 일본은행의 최종금리를 2.5%대로 보기 시작했다면, 이는 단순히 금리 인상 횟수가 늘어난다는 의미를 넘어섭니다. 시장이 일본 경제가 감당할 수 있는 금리 수준, 또…
반도체 사이클의 장기화: 공급 부족이 지탱하는 호황의 투자 조건
반도체 업황이 길어지고 있습니다. 노무라의 반도체 부족 지수 순환 시계에 따르면 현재 호황 국면은 27개월째 이어지고 있습니다. 팬데믹 당시의 26개월을 넘어 2012년 이후 가장…
PER만으로 설명할 수 없는 미국 증시의 가치: AI 이익과 현금흐름의 검증
미국 증시가 비싼지를 판단할 때 주가수익비율(PER·주가를 주당순이익으로 나눈 값 / 피이알) 하나만으로 결론 내리기 어렵습니다. 높은 PER은 미래 이익의 상당한 증가를 이미 가…
기술기업 가치평가의 새 지형: 소수 기업에 집중된 5조 달러의 미래
SpaceX·Anthropic·OpenAI 세 기업에 붙은 가치를 합치면 약 5조 2,000억 달러에 이릅니다. 이는 1980년 이후 미국 기술기업 기업공개(IPO·비상장 기업이 …
팬데믹 이후 투자 환경: 반복 충격 속 기업 회복력과 현금흐름의 가치
팬데믹 이후 시장은 한 번의 위기를 지나 원래 자리로 돌아가는 방식보다, 새로운 충격이 반복적으로 가격에 반영되는 방식에 가까워졌습니다. 인플레이션, 지정학적 갈등, 공급망, 재정…
금리 인상 기대는 과도한가: 글로벌 긴축 완화가 한국 시장에 미칠 영향
금리 인상 위험이 사라진 것은 아닙니다. 다만 시장이 이미 반영한 추가 인상 횟수가 실제 정책 경로보다 많다면, 기준금리 인하가 없어도 채권금리와 주식의 할인율 부담은 먼저 낮아질…
헤지펀드가 돌아선 엔화: 순매수 전환은 추세 강세를 뜻할까
오랫동안 엔화 약세에 베팅하던 레버리지 펀드의 포지션이 엔화 순매수로 전환했다면, 시장은 다음 단계의 질문으로 넘어가야 합니다. 기존 엔화 매도 포지션을 정리하는 과정이 끝난 뒤에…